マイケル・デルの秘密裏にある理由

マイケル・デル氏が自社を非公開にしようとする継続的な戦いは、元の提案がリリースされて以来、継続的な反対があった。

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2月に発表された244億ドル(1株当たり13.65ドル)は、マイケル・デルと投資会社シルバー・レイクによってテーブルに置かれた。今回の買収は、創業者が投資パーティーに答えることなく、企業の再編と雇用削減を促すだけでなく、ウォールストリート氏の目線がデルの財務状況を盲目的にするだろう。

しかし、多くの株主が最初からこの取引に反対した。カール・アイカーンとサウスイースタンは、投資家の間で不満を募らせていたが、投資家のキャサリン・クリスナー氏はデラウェア州司法裁判所に訴訟を提起した。苦情の中で、Christner氏は、PCメーカーの取締役会が「安い価格でDellを売却する責任がある」と述べている。

最近、投資家Carl Icahnは、取締役会が1株当たり14ドルを提供するか、または投資パーティーを行うことを要求する代替案を提案した.12ドルの特別配当金とデル株式を保有する選択肢を提案した。

プライベートエクイティ企業ブラックストーン(Blackstone)は株主に14.25ドルの株式を提供することでデルを非公開にする試みを開始したが、その後は中止した。

これらの問題にもかかわらず、創業者は依然として前進することを決意しています。 SECの提出書類では、株主へのプレゼンテーションは、Dellを公開市場から除外すべき理由を文書化しています。この文書には、「デルの変革は、急速に変化する景観をナビゲートするために必要だ」と述べている。

同社の創設者は、クラウドコンピューティングとモバイル技術の登場により、PC市場が「予想以上に速く」変化していると主張している。結果として、PCメーカーは、将来の成功と生存を保証するために、パーソナルコンピュータからエンタープライズソリューションとサービス(ESS)に焦点を当てた製品に基づいた企業に移行する必要があります。

DellのESSビジネスが成長している一方で、同社のソフトウェアとサービスにおける市場シェアは全世界で1%以下であり、消費者の需要の変化によりPC市場は「大きな圧力」にさらされている。

同社のESS事業は成長しているが、「中核PC事業の減少を相殺するほど速くはない」

従来のデータセンターからアウトソーシングやクラウドベースのデリバリモデルへの移行が進んでいます」と述べています。サーバーに関しては、x86サーバーの競争が激化し、マージンがさらに大きくなる可能性があります。急速なクラウドコンピューティングへの移行。同社はEMCとの再販関係を終了して以来、ストレージのシェアを失っています。

マイケル・デル氏は、同社を変革することは、公開取引の実体として「挑戦している」と主張している。デルは、エンドツーエンドのITソリューションの機能を拡張し、販売カバレッジを拡大し、新興市場で競争して同社のバランスブックを回復するためには大きな変化が必要だと主張しているが、短期的には粗利益率の低下が予想され、したがって、これらの変更を確定することは、デルの株価に影響を及ぼす可能性があり、これは顧客の信頼と従業員の雇用の両方に影響を及ぼす可能性があります。

同社の創業者は、デルを救うための「必要な」ステップには「重大なリスク」が伴い、「変革のスピードは重要」と認めています。しかし、Dellが2つの株式投資家によって所有されている場合、これらのリスクは投資家の足元に置かれ、必要に応じて追加資本を提供することができます。

マイケル・デル氏によると、レバレッジド資本の再資本化は、デルに多額の負債を追加すると良い解決策ではなく、「財務の柔軟性を低下させ、経済やビジネスの悪化を乗り切る能力を損なう」と述べている。また、債務の積み上げが顧客の信頼を低下させたり、雇用削減をもたらす可能性もあります。

さらに、プレゼンテーションでは、「1株当たり13.65ドルは、透明性、堅牢性および競争力のあるプロセスの結果である」と述べています。提出書類の中で、Michael Dellコメント

昨年8月のプロセスの当初から、私はスポンサーが最高価格を支払うことを望んでいたスポンサーに参加する準備ができていることを明確にしました。私は、会社に興味を示したプライベート・エクイティ・スポンサーのそれぞれが、できるだけ強い入札をして、自分が支払うことができる最高の価格で参加したいと思うことを奨励するよう奨励した。

シルバーレイクは、献身的な融資パッケージで唯一の拘束力のある提供をしました。当社を見ている他のすべての当事者は、1株当たり13.65ドルの価格に達することはできません。

多くの株主はプレゼンテーションでは納得できないかもしれませんが、大型投資銀行がDellを非公開にする動きを支持しているとの報告があります。

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